曾經令人憂慮的限電現象目前已經成為全國性現象。電荒始于3月份,最初局限于江蘇、浙江和山東等地, 4月份以來東風西漸,逐漸遍布全國。其范圍之廣、程度之深和開始之早已經大大超過市場預期。其中,兩個標志性現象值得關注:其一,往年夏季才會出現的電荒現象提前到春季;其二,水電大省湖北、湖南和煤炭大省山西、河南和陜西也出現電力告急。

　　根源何在?煤電倒掛,需求走強

　　本次電荒是電價相對鎖定、供給疲軟無力、需求走向旺盛三大原因共同作用下的結果。雖然國家可能通過上調電價、鼓勵新建電廠等方式緩解現狀,但鑒于煤電價格倒掛程度之深、電廠建設需要時間之長以及需求旺盛的日益確定性,我們認為造成電荒的根源短期內無解,電荒的程度和持續(xù)時間或將大大超出市場最初的預計。

　　程度何如?遍布全國,貫穿數年

　　目前,電荒和隨之而來的限電已經漫布全國�？紤]氣候、來水、電煤供應等不確定因素的疊加作用,未來電力缺口還可能進一步擴大。今年或成為我國歷史上電力供應緊張的高峰。目前, 國內已有多省市和地區(qū)開始實施限電政策,差別化電價也已經提上議事日程。從持續(xù)時間上看,預計整個“十二五”期間電力緊缺的形勢都難以得到根本緩解,預計2013年將是全國大范圍電荒的一個頂點。

　　后市何解?節(jié)能減排,提價限量

　　據報告,一季度化工等行業(yè)用電出現回升,驗證了我們之前“產業(yè)能耗回升,引發(fā)節(jié)能減排政策5月重啟”的前提判斷。在高能耗行業(yè)用電量高企、全國電力緊缺的雙重背景下,節(jié)能減排、限電限產政策重啟成為大概率事件。我們認為今年節(jié)能減排政策不光會限電,而且提價政策也將顯著強于去年。在這一過程中, 傳統大宗化工行業(yè)受影響顯著,精細化工和新材料企業(yè)受影響相對較小。

　　標的何處?行業(yè)高耗,資源自給

　　我們認為,在限電限產過程中最為受益的化工企業(yè)應當是高能耗行業(yè)中的高自給率企業(yè),同時投資機會隨著電荒擴散腳步, 或出現在西部地區(qū)。在這一邏輯下我們看好西部具有高自給能力的氯堿企業(yè),包括內蒙君正、中泰化學、英力特和天原集團,同時看好電力高度自給的濱化股份。

來源：搜狐證券