為完成十一五節(jié)能減排目標(biāo)，9月初以來國內(nèi)鋼廠限電減產(chǎn)可謂聲勢浩大，然而鋼價卻無視這一利好而連連下行。自9月6日以來，螺紋鋼主力合約跌幅已超過300元。是什么力量導(dǎo)演了這一幕？

需求：樓市調(diào)控之聲再起

隨著全國各大城市樓市成交面積和均價的雙雙回升，新一輪房市調(diào)控政策即將出臺的傳聞甚囂塵上，先是有央行決定暫停三套房貸的消息，接著又傳出房產(chǎn)稅征收方案將于國慶前后出臺，另外加息傳聞也是一個接著一個。而近期住建部與銀監(jiān)會組成聯(lián)合調(diào)查組，對主要城市第二套住房貸款政策的執(zhí)行情況進行檢查，并將在十一長假后向國務(wù)院匯報則是事實，說明高層領(lǐng)導(dǎo)確實在關(guān)注著當(dāng)前量價齊升的樓市，如果房價繼續(xù)上漲，不排除中央出臺新的調(diào)控政策。而這種擔(dān)憂無疑是懸在鋼價頭上的一把劍。

產(chǎn)量：下降不及預(yù)期

限電舉措對鋼材產(chǎn)量的壓制顯然有限。中鋼協(xié)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，9月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量169.7萬噸，環(huán)比8月下旬增加1.5萬噸。在全國一片減產(chǎn)聲中，這一數(shù)據(jù)的公布著實令市場感到意外，究其原因，一是鋼廠作為地方支柱產(chǎn)業(yè)，地方政府會盡量保護鋼廠的生產(chǎn)；二是此次減產(chǎn)僅涉及六七個省份，不排除其他省份鋼廠趁機擴產(chǎn)，占領(lǐng)市場份額；三是鐵礦石價格下降，鋼價上漲后鋼廠利潤擴大，生產(chǎn)積極性提高；四是減產(chǎn)措施執(zhí)行不力。不管怎么樣，產(chǎn)量沒有如市場預(yù)期的下降已是事實，而從最近公布的消息來看，河北省部分減產(chǎn)的鋼廠開始復(fù)產(chǎn)，擴大生產(chǎn)的鋼廠卻不會馬上停產(chǎn)，而限產(chǎn)減產(chǎn)的鋼廠又要逐漸恢復(fù)生產(chǎn)，這么看來，后期鋼材的供給壓力將不降反升。

成本：鐵礦石價格下降

根據(jù)力拓與日韓簽訂的四季度鐵礦石協(xié)議價，要較三季度的147美元離岸價下調(diào)13.6%至127美元，根據(jù)最新的海運費及匯率計算到岸含稅價為每噸1078元，由此測算的三級螺紋鋼生產(chǎn)成本在4150元左右。而截至9月21日全國主要城市現(xiàn)貨均價為4461元/噸，每噸利潤超過300元；與此同時，期貨1101合約近期雖從4600元跌至4300元，但相對于4150元左右的生產(chǎn)成本，仍具一定的套保利潤。

此外，現(xiàn)貨礦近期也震蕩下跌，從最新的印度63.5%粉礦1120元來測算，三級螺紋生產(chǎn)成本也僅4250元左右。因此，隨著四季度鐵礦石價格的下跌，在當(dāng)前現(xiàn)貨價格下，成本并不能給予鋼價支撐，相反由于利潤空間的存在，鋼廠生產(chǎn)積極性仍然很高，進一步加大了后期供給壓力。

庫存：環(huán)比增加

根據(jù)Mysteel的統(tǒng)計，截至9月25日，全國主要城市鋼材庫存1479萬噸，環(huán)比上升29萬噸，結(jié)束了此前連續(xù)5周的庫存下降周期，其中螺紋庫存548萬噸，環(huán)比增加1萬噸，結(jié)束了連續(xù)18周的庫存下降周期，而熱軋庫存514萬噸，環(huán)比增加14萬噸，更是連續(xù)第8周穩(wěn)中上升。

雖然庫存本身并不說明什么，但在一個產(chǎn)量下降且處于消費旺季的9月出現(xiàn)，不僅讓人對當(dāng)前的需求產(chǎn)生憂慮，而西本新干線的終端建材采購量統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，今年的終端消費比往年明顯偏低。而另一方面，雖然自3月以來，全國主要社會庫存已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，但從同比數(shù)據(jù)來看，仍然處于歷史高位，比2009年同期高出20%，此時若庫存進一步增加，將對市場產(chǎn)生較大的壓力。為此，筆者認(rèn)為鋼價仍將于低位震蕩運行，短期難現(xiàn)起色。

來源：中國新聞網(wǎng)